ETH Rio 24 - State of RWAs Applications | Fabrício Tota

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Opa foi e eu acho que é uma oportunidade aqui muito legal pro que a gente convidou O Tota para contar para vocês um pouco do Estado de rwas né o o que que já foi feito o que que não foi feito como que lá fora se olha né ono os outros produtos que estão disponíveis aí então e queria convidar aqui ao palco Tota para fazer um State of the market pra gente salva de [Aplausos] palmas Muito obrigado obrigado e aí pessoal tudo bem Boa noite

e bom um prazer est aqui falando pros pros bravos resistentes que ainda continuam aqui a turma dificultou não sei se o pessoal dificultou facilitou o meu trabalho aqui né Que [ __ ] uma baita aula que a galera deu já tocando em muitos temas que eu vou tocar de uma outra forma aqui nesse nesse nosso papo eh acho que tem bastante coisa que já foi falada que eu tenho uma visão parecida algumas que eu tenho uma visão eh um pouquinho diferente né ih Será que eu tô com a apresentação errada bicho ah não não não tô com apresentação certo eh Bom vamos lá primeiro Acho que o mais legal foi a referência do do Alex né que

ele falou Pô a gente tá aqui desde quando não era rwa eu fiquei muito feliz quando eu descobri que existia um nome fora né de real world assets tokenization e ele falou Pô a gente tá aqui desde quando era sto né o sto e realmente foi essa a inspiração pra gente lá no no MB fazer a nossa primeira tokenização de precatório era inspirado no Security token offerings eh lá fora que a gente importou e tropicalize purity token offerings né a gente procurou justamente essa outra via que o que o Quintão mencionou né ele falou cara a gente sabe o que não pode fazer ou pelo menos o que não dá para fazer agora com uma carga regulatória muito grande se eu for oferecer Security

seja na forma tokenizado seja na forma tradicional eu vou ter que carregar um uma carga regulatória gigantesca que eu não vou dar conta no momento de mercado que a gente vivia lá de 2018 para 2019 e a aí a gente procurou justamente o que não era valor Mobil ário né outros ativos financeiros começamos com preg atório depois fomos para consórcio recebíveis tokens de eh futebol enfim e justamente procurando desviar de alguma forma né e viver nessa zona cinza que a gente que tá no no mundo cripto é tão hábil né e a gente acaba ficando bom né e a gente fica confortável nessa zona mais ou menos assim você não pode não

sabe exatamente como pode se pode mas você vai eh Trabalhando muito né um trabalho muito com com com boas teses para você conseguir encaixar a sua a sua oferta no no que existe eh em termos de regulação né então o o o na verdade assim o que a gente eh acaba trazendo e fal Poxa eu vou tokenizar o quê né cara tudo que que existe e tenha valor fora de blockchain eu não vou criar não era a nossa intenção na to organização criar nada novo a gente não queria emitir um token de um projeto que faria alguma coisa Não era isso era criar essas representações

para trazer ativos de mercado tradicional né a gente começou com precatório eu acho que hoje o grande tema são recebíveis para para esse mundo onchain na esperança de fazer essa ponte né essa conexão entre trad fy e Defy mas por quê S por que que eu vou alguém tokenizar alguma coisa alguém compraria algo tokenizado acho que uma coisa importante da gente pensar também tanto no no ato ou no no no no ciclo né na esteira de tokenizar alguma coisa quanto na regulação e o o o que então mandou muito bem Cara falando você tem que ver a origem e destino se você fala de

regulação Por exemplo fala não mas aqui tá tudo certo porque aqui tem o tem o o a regulação na jurisdição que eu tô para fazer emissão do do toking e tudo mais ótimo bom começo mas e na distribuição Você vai precisar também de um arcabouo regulatório que te permita onde você vai encaixar isso né Trocando em Miúdos quando a gente traz aqui pro pro Brasil cara se é valor mobiliário em oferta pública você tem que seguir a regulação da cvm não tem outra alternativa Ah mas tá regulado em Dubai mas tá regulado na Suíça tá regulado na Austrália tá regulado onde você quiser mas você tá fazendo essa essa oferta aqui é inevitável você precisa eh seguir a regulação

da onde você tá distribuindo a mesma coisa vale Quando você pensa no porqu tokenizar porque tokenizar o o ativo né o detentor do ativo original porque ele tokenizar e o investidor lá a ponta final que vai comprar porque ela compraria né então aqui e sem sem querer também fazer essa separação de forma tão Clara mas pro detentor do ativo para ele ter mais liquidez né Eh o precatório foi o primeiro caso lá o case de precatório a gente tá falando tanto né precatório é uma dívida que um um ente público tem com uma determinada pessoa que processou o estado e ganhou eh essa essa causa do Estado o estado fala beleza eu te pago mas não agora Ela te dá esse precatório

e um dia você vai receber algumas filas mais previsíveis outras menos previsíveis depende se é União estado ou município e por aí vai ah mas o fato é que o o o grande a grande ideia Ali era falar poxa uma pessoa que detém esse ativo esse precatório vai receber sabe se lá quando vai ter uma dívida de vai o caso concreto era R 1,5 milhão de reais mais ou menos o primeiro primeiríssimo precatório que a gente tokenizar comprou por sei lá 1 milhão e meio que imagina o cara falou meu 1 milhão e daqui sei lá quanto tempo ou 1 Milhão agora falou 1 Milhão agora aí esse ente pediu fez a tokenização e

vendeu no mercado pros investidores que tem a paciência de esperar essa data de pagamento lá na frente e ganhar esse izinho essa diferença entre 1 20000 e 1 500 tô simplificando bastante tem uma correção no tempo e tudo mais mas e eh A ideia é trazer liquidez para esse detentor original do ativo que tem o patrimônio mas não tinha liquidez pro investidor também é bom que esse ativo seja líquido porque ele pode entrar e sair a qualquer momento se você tiver um mercado secundário né e é uma das das coisas que é que que trazem liquidez é o fato de você ter um mercado secundário essa possibilidade de comprar e ou vender esse ativo a qualquer tempo eh uma outra coisa que ajuda também nesse porquê tokenizar é a questão de

eficiência operacional eh voltando ao tema do do precatório você transferir a titularidade a propriedade desse ativo é algo extremamente complexo burocrático chato para danar tem que fazer uma baita do uma do diligence no ativo em si então é complexo você fazer essa transferência o at a compra e venda É Difícil num ativo tokenizado é tão simples quanto fazer uma compra e venda e qualquer ativo digital que vocês já tenham feito né Eh você em termos de liquidação de Custódia são várias eh eh esse mundo cripto ele é tão simples cara que quando você faz você entra numa Exchange centralizada que seja e você faz a primeira compra da sua vida assim se você vai mostrar para

de de Bitcoin que seja da sua vida se você conta para alguém tudo que aconteceu ali que uma outra pessoa vendeu que você comprou saiu de uma carteira foi para outra carteira ali a financeira já aconteceu se você vai fazer isso numa Dex também on chain fala cara em um Smart cont control que implementa tudo isso que a gente tem um uma estrutura super complexa custosa robusta assim mas e eh muito eh elaborada para fazer isso em mercado tradicional o que você traz o que você tira de de custo que você adiciona deficiência é muito poderoso né E numa terceira num terceiro motivo que democratizar oportunidades de investimento né que é ótimo para quem tá

na ponta do investimento falar olha eu não tinha acesso esses ativos Agora eu tenho mas também para quem tá vendendo né também é bom né porque você eu coloquei ali também conhecido como achar bolsos novos para você vender os seus ativos os ativos que estão na sua carteira né Eh acho que trazendo aqui um pouco é é curioso vou mostrar alguns casos aqui só tudo bem nessa teoria eh a gente consegue pensar em diversas possibilidades diversas oportunidades mas eu acho muito curioso para dizer o mínimo que o caso de tokenização mais bem sucedido que a gente tem na indústria até hoje é tokenizar o dólar as stable coins nada mais são as stable

coins eh eh de dólar nada mais são do que tokenização do próprio dólar você pega Guarda um dólar em algum lugar emite uma stablecoin dólar eh eh que vai 1 dólar também né você tem hoje 150 bilhões de valor de Dólares de valor de mercado só em tokenização de dólar é extremamente até engraçado de alguma forma né que um sistema que em tese nasce para se livrar como servid de alternativa ele ser altamente dependente dessas soluções aqui e é o use Case mais bem sucedido né Eh eu sempre me pego assim pensando falo Poxa a gente deu uma volta gigantesca para depois vender de títulos públicos americanos de depósitos

em bancos e tudo mais né mas enfim são coisas da vida eh acho que um outro use Case que vem na sequência e que ele nasce na minha visão num momento de alta de taxa de juros que não era algo perseguido anteriormente porque tava todo mundo bem resolvido com acesso às treasuries são Justamente a possibilidade de tokenizar esse tipo de ativo nas mais diversas formas diversas companhas eh fazendo isso né E hoje acho que eh é um dos ativos que tem sido mais eh replicado né esse modelo de tokenização de treasuries mas não porque realmente ele resolve efetivamente um

problema de acesso se a gente pensa Poxa por que tokenizar né Eh na verdade é muito mais uma força de empreendedores que enxergam esse mercado aqui de 150 Bilhões de Dólares que roda loucamente e e e e e gira esse fluxo de uma forma muito veloz de dinheiro fala cara mas por que ter somente o dólar tokenizado e não e você ter uma stable coin Por que não uma yeld bearing stable coin né uma stable coin que te Gere yeld que te Gere retorno né Então essa é a grande tese eh na minha visão da tokenização de treasuries se você tem esse ativo

circulando por não ele circular e não num dólar tokenizado e sim numa treasury tokenizado ainda bastante incipiente em termos de de valor de capitalização de mercado mas extremamente promissor porque o o mercado endereçável imediato é justamente uma parte significativa desses 150 bilhões se você toquena títulos públicos né dívida pública Por que não tokenizar dívida privada né Então você já vem com o use Case seguinte que é qualquer tipo de dívida aqui e eh imaginando-se eh uma uma dívida que pode ser de um de um indivíduo mas o principal use Case que tem rodado aqui no Brasil no mercado

Bitcoin por exemplo que é qualquer tipo de estrutura de dívida corporativa né Acho que o caso mais bem-sucedido que a gente tem são recebíveis que a gente tem feito uma emissão bastante com bastante recorrência mas também tem cotas de consórcio que em alguma medida é também eh crédito privado mas aqui abre assim um escopo gigantesco em termos de possibilidade que aí sim você acaba atendendo aquele objetivo de democratização e também de alcançar novos bolsos na hora da emissão E aí nesse caso eu vejo que ele é extremamente localizado né Em cada jurisdição em cada mercado você vai ter o seu Sweet Spot ali e aqui no Brasil

por exemplo acho que a grande oportunidade que o acesso a crédito corporativo ele é bastante precário ele não se dá via tanto via Mercado de Capitais como ele poderia que eu quero dizer com isso não estruturas de dívida que são emitidas e distribuídas do mercado mas muito concentrado eh de um certo nível de dívida de 50 milhões de reais para baixo é muito concentrado em bancos quem financia a ah os empreendedores as indústrias enfim as empresas aqui no Brasil em grande medida até esse esse volume de R 50 milhões de reais eh é um mercado que tem pouco acesso à dívida e a partir dali ele é

atendido por bancos e ele fica realmente muito restrito acho que aí tem uma grande oportunidade pra gente desenvolver aqui no Brasil né ã e claro vem sempre vem a nossa mente outras possibilidades pro tokenizar ações tokenizar eh mercado imobiliário e que são todas grandes possibilidades mas assim essas super cobertas eh em termos regulatórios e realmente difícil por mais que do ponto de vista teórico e existam algumas oportunidades eh já rodando fora do país eh tanto para para equities quanto para real estate eh realmente ele é um tema que ele ele vai ele é muito frontal do ponto de vista

regulatório E aí você você precisa realmente de um arcabouço regulatório bastante específico para que isso consiga eh voar o processo de tokenização né a a Regina falou um pouco sobre isso né que você tem um número significativo de empresas não só no Brasil mas no mundo todo que fazem somente a parte da tecnologia não que ela seja simples Acho que muita coisa ainda pode evoluir em termos de tecnologia uma tecnologia que não tá pronta a gente nem sabe exatamente o que é aderente a a aos arcabo regulatórios das mais diversas dos mais diversos países regiões jurisdições mas a parte da tecnologia é só uma partezinha talvez a parte final ali entre quatro e cinco

né Você tem todo um um um um trabalho significativo né de identificar o que pode ou não ser tokenizado o que faz ou não sentido né você colocar conceitualmente isso Onde você vai eh conseguir encaixar tudo isso fazer uma modelagem financeira né de como esse produto vai parar de pé no final do dia até a parte da estruturação que já fica muito mais complexa né que é de garantir que realmente aquele ativo está ligado a um determinado ativo digital que ele é um clim se você precisar eh ir pra Justiça né Quem garante que aquele token realmente representa aquele ativo real é algo que não é exatamente simples e não está pronto até a implementação da

tecnologia e tudo mais mesmo assim é um processo que ele é muito mais rápido e eficiente quando comparado com o que a gente tem na em mercados tradicionais depois que já vira uma esteira prontinha né até hoje aqui no Brasil o que foi tokenizado né além dos dos precatórios ali eh na última no último quadrinho né contratos de energia dívida corporativa recebíveis de cartão de crédito eh aqui o consórcio que eu sempre tenho uma dificuldade extrema de falar consórcio quando eu tô falando em inglês mas aqui é consórcio tô falando para um público que fala português então fica muito mais simples todo mundo sabe todo mundo cansou de ver a demicon na TV que pelo menos quem assiste SPN vê bastante

propaganda lá do do tado schmit eh recebíveis em geral que que são po a gente pode colocar como o a Fernanda tava falando desconto duplicatas ou ou estruturas parecidas e também novamente precatórios além de outras coisas eu gosto muito não coloco aqui mas os tokens os recebíveis eh de futebol do mecanis solidariedade da FIFA eh ele é um investimento um tanto quanto exótico mas eu acho muito divertido falar que quando o Neymar foi vendido pro alilau isso disparou um pagamento para token holders e e é muito lúdico né porque todo mundo conhece o Neymar todo mundo sabe que ele foi pra Arábia Apesar dele não est jogando mas o pagamento de fato aconteceu foram R 6 milhões de reais

pagos para os token holders por conta dessa transferência até agora e foi só a primeira só o primeiro pagamento que foi feito ah onde a gente tá nesse mapa né aqui é uma uma lista lá da da rwa xyz que a gente estaria o mercado Bitcoin estaria na quarta colocação como maior tokenizador eh do mundo e a credix em quinto né ã o o ponto é que se por um lado eu fico muito orgulhoso de de ter tokenizado tanto e ser tão relevante assim globalmente eh por outro lado você fala cara cadê o resto a gente falou um pouco sobre no painel anterior sobre mercado

americano se o mercado americano está lá o dedo isso isso e cresce de forma absurda eh mas essa pressão regulatória que tem rolado nos Estados Unidos tem impedido que as que as iniciativas se desenvolvam e e atraiam tanto capital quanto elas poderiam né ah e para mim para para fechar para mim essa essa uma uma ilustração que infelizmente eu tenho usado há uns bons do anos que para mim ela retrata eh precisamente O que é a regulação de digital assets não só aqui no Brasil mas no mundo todo a gente tenta marretar o tempo todo não encaixa mas a gente tenta mesmo assim e não tem

problema vamos continuar tentando mas até a a recentemente a cvm falou Poxa usem o a cvm 88 para fazer a tokenização a gente fez o mercado do Bitcoin duas semanas atrás lançou a sua primeira oferta de aos tokenizados usando a cvm 88 mas não foi feita para isso né a gente precisa caminhar a gente precisa evoluir a gente precisa do entendimento do regulador e isso a gente tem tido realmente portas abertas Mas é uma discussão complexa difícil com diversos outros stakeholders também mas a gente é persistente e a gente eu não digo nem só o mercado Bitcoin acho que todo toda essa sala e toda essa indústria aqui

local acho que a a gente eu tinha um chefe que ele falava se não fosse difícil não precisava da gente e eu tento me inspirar nisso a cada dia para que a gente consiga aparar um pouquinho as arestas esse nosso eh eh Pentágono ali mas também arrumar um pouquinho esse círculo para que a gente consiga fazer as coisas se encaixar e que isso aconteça o mais rápido possível é isso pessoal obrigado [Aplausos]