DAO Treasury Management | Governance Day | Crecimiento 2024

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eh bien panel sobre tesorería en web 3 creo que empezamos por lo más básico que cada uno se presente y también que expliquen un poco de su lado Qué es para ellos tesorería en web 3 y para los que acá sepan sobre tesorería en el mundo tradicional Cómo se diferencia eso dentro del web 3 Comparado a una empresa tradicional si quieres empezar Bueno dale e qué eset o qué es treasury management para para dados que creo que el el incluso para nosotros no los Prim tuvimos en carpat fue un poco un un camino un descubrimiento de todo eso e muy interesante porque creo que al principio lo primero que uno piensa es TR management bueno Cómo agarro el If lo

invierto y saco un poco más de puntos no de apr y y te vas dando cuenta que en cada organización tiene un objetivo tiene una misión tiene Tiene un plan tiene objetivos que alcanzar y que en realidad el treasury muchas veces está en Pos de eso Entonces a veces no es tanto un tema de cómo maximize la PR Cómo maximize el y sino es cómo ayudo a esa organización alcanzar lo que quiere eh Por supuesto que runway o o machal cashflow digamos o cubrir expenses o gastos siempre es un tema y tal vez eso tiene mucho que ver con con una empresa tal vez más tradicional we2

eh pero después están todos esos objetivos como podría ser un ejemplo nosis dao podría ser el el el generar un buen ecosistema de defa en nois Chain tal vez el mejor uso para If sea usar algún protocolo de mainnet pero como ese no es el objetivo último o no es el único objetivo y hay constraints en este caso por optimizar y generar liquidez en los Chain es es tambén válido no Entonces eso Tal vez un poco distinto a a finanzas en una empresa no e tal vez Porque además una Cos que V chando es que empresas tradicionales si hablamos de tipo for profit donde

probablemente el objetivo es el botom L el pnl no se dan tal vez estos constrains esa tal vez otra diferencia y para mencionar una paso una más es creo que el decision making también es muy distinto si bien tesorería directamente una empresa el tema de trabajar con dados en cualquiera de los formatos que que podos pensar eh es trabajar con una comunidad que va a tener eh personas que influencien el decision making que tal vez tengan distintas intenciones distintas opiniones digamos es ese esa forma de gobernanza que hay en las dados también Creo que le le le enve una una

un objetivo distinto en lo que es trasur management no que Navegar esa ese decision making esos constraints buenísimo ahora te pido a vos Juan y Te agrego la pregunta de dado que por ejemplo si acá viene de de car parqu que hace tes sería como un servicio externalizado a varios dados vos estás internamente dentro de lo que es cleros sirviendo pura y exclusivamente a cleros eh Me encantaría también tener un poco la diferencia en esos mundos perfecto eh gracias tade por por la intro y respondiendo un poco a esa pregunta y también bastante lo que mencionó cifos bueno nosotros hacemos tesorería

interna Por así decirlo en el cual hacemos el proceso todo proceso de decisión así como mencionó cifos es para en nuestro caso poder mantener y desarrollar las actividades de lo que es cleros Entonces tenemos la suerte de tener una tesorería dentro de todo grande para lo que considera el mundo en el mundo cripto web 3 y y todas las acciones que hacemos Es para poder preservar el capital y también genera algún rendimiento eh de vuelta no se trata de maximizar tasa eh Sino que se trata de Tal vez tener un rendimiento que te permita obviamente no diluir contra la inflación sí que tenemos hoy y también generar extra fuente de ingresos Mientras que el

riesgo sea que nosotros consideramos apropiado eh que eso obviamente es subjetivo que es parte del trabajo y creo que justamente eh una de las diferencias eh de vuelta en en Qué diferencia como un servicio mientras cu lo hacés internamente bueno primero está el lo básico de que vos puedes asumir que tercerizar el servicio es o no es depende un riesgo adicional porque vos no tenés Control 100% pero al mismo tiempo está el tradeoff que dice si esta empresa que está focalizada y está 100% enfocada en treasury management lo puede hacer mejor hay dos eh argumentos totalmente válidos ahí y depende

cada equipo interno y cada perfil de riesgo y cómo perciba cada persona y cada management Team el riesgo en delegar esas acciones y después en nuestro caso somos un portafolio que está basado en ethereum Por qué Porque cleros es uno de los primeros protocolos que que nació allá por 2017 nació en ethereum y va a seguir siempre en ethereum y y a pesar de que tenemos stable siempre para cubrir el corto plazo y tenemos que tener un rebalanceo lógico las posiciones para poder cubrir salarios desarrollar el ecosistema y hacer seguro que el foco siga siempre en la corte eh A diferencia de por ejemplo un proveedor de servicio en el que el foco tal vez como carpat tiene que explicar mensualmente y dar reportes a toda la

comunidad y que sea todo muy público dónde se está poniendo la plata Qué estás haciendo Cuáles son los riesgos implicados nosotros tenemos ese proceso decisorio todo por detrás pero Tratamos de que el ruido y la atención vaya a nuestro producto que es la corte y que esto sea un trabajo silencioso que permita desarrollarlo otro eh y además creo que estás mucho más en el día a día con todo lo operacional si tenemos vos tenés que eh pagar Los sueldos de un mes al mismo tiempo tenés un gasto más grande porque se va de viaje el equipo algún lado y tenés que tratar de machear todo internamente lo que creo que para algunos casos está Está bueno y en otros no tanto depende Cuántos recursos tengas y obviamente una consecuencia es eh nosotros tenemos nuestros reports

mensuales así como tiene carp report semanales y mensuales si no me equivoco no son tan lindos eh tienen distintos enfoques eh pero es de vuelta a dónde está puesto el foco eh Y cómo se percibe el riesgo en cada una de las acciones que que tomamos para el objetivo final que es mantener y desarrollar la corte buenísimo eh Y aludiendo a lo que dizo Juan eh que hablan de que si no me equivoco corto plazo dólar largo plazo eter e toman el mismo approach ustedes eh Y te lo te Lo agrego a decir cuando habla ustedes ven qué performance tienen que vi está yendo en mercado lo hacen contra contra el precio de If o lo hacen contra el precio del dólar por ejemplo G Está buena la pregunta

e como me decian una vez la simple respuesta es Depende depende y depende mucho de la Ed con la que estamos trabajando e te voy poniendo ejemplos e en en de alguna forma en algún punto nosotros trabajamos con laido laido por ejemplo tomó la decisión que ellos quieren contabilizar todo en base a If entonces ahí ya tenés un ejemplo y otras tal vez no están así y mir porque sus costos Tal vez están en en dólares o stable coins por ahí en euros lo que fuera lo miden de esa forma No como que el accounting lo prefieren ver de esa forma este y la unidad digamos de dominar todo es es el stable Coin ahora algo que está bueno aclar por

ejemplo que de la forma que nosotros trabajamos desde carpat no buscamos hacer e especulación en el sentido de vender o sea tratar de timear el mercado decir bueno vendemos ahora porque creo que el está caro compr porque creo que está barato s si hay que afrontar ciertos gastos no Entonces si hay que si si por de vuelta por Cash Flow se necesita tener ciertas stable coins como para pagar entonces se venderá volátiles eer lo que fuera por de stable coins como para cubrirlos pero no necesariamente a la hora de tratar de pensar un portfolio que tenga tanto exposición al de vuelta un poco depende otro caso en particular INS por

ejemplo son de las con las que nosotros más trabajamos quieren digamos su pedido es manejar una parte de su revenue con exposición a If de maneja un cierto accounting digamos cuando uno saca un un name saa cierto tiempo no Entonces ellos tienen una forma de contabilizar si bueno Esta es ganancia eh có realizada o no realizada entonces la realizada quien un tipo de exposición la no realizada otro tipo de exposición entonces ahí hay cierto manejo de If ston y demás per de vuelta depende también un poco del perfil de cada uno de estasos buenísimo y ahora pasamos al que también alud el

tema de los activos o qué assets usan y antes que me digas depende del cliente le voy a dar la palabra a Juan para preguntarle eh creo la parte más interesante es preguntarte qué tipos de activos no tocan y después podemos ir entando qué tipos sí usan Y por qué perfecto e bueno como mencioné antes clos tiene un portafolio que está basado en If Por ende además de Jos la mayor partidad de de nuestro portafolio en lo que se llama ether en el activo de etherium y también somos los validadores más grandes de nosis redundancia es Y eso nos Por ende o sea tenemos bastante No token corremos

nuestros propios validadores y tenemos como mencioné antes digamos que para cubrir el corto plazo mediano plazo un año en promedio stable coins Empezando por ahí en por lo que pasa con todos nuestros activos tenemos un proceso decisorio que nosotros Tratamos de buscar la mejor tasa ajustada por riesgo Por así decirlo vos tenés una estrategia en el mercado que es lo que todos pueden ver que es Cuál es la el apr hoy por hoy una estrategia que también ha entre otros factores como cuán sustentable es este apr De qué está dependiendo en este momento y cuán sustentable que se mantenga por tres semanas a eso at agamos ese número que es objetivo y le sumamos una variable subjetiva que es la estimación de riesgo de la estrategia o

sea yo digo Estoy invirtiendo en Maker dao Maker dao me está dando este porcentaje de tasa anual y bueno yo percibo Por cuántos meses Está Live el protocolo Cómo está distribuido la gobernanza qué poderes tiene la gobernanza en en en Cuántas capas de contrato inteligente está construido la ni un número subjetivo de vuelta de tasa de riesgo y sobre eso hacemos un net adjusted apy y tomamos decisiones lo que eso hace hacer es que en las stablecoins Generalmente nos quedamos con lo que es más lindi Por así decirlo o resiliente y tiene poco riesgo percibido por ejemplo eh en general estuvimos holde o Maker d esda tipo usdm o algún pool en algún

protocolo en que nos permita prer liquidez en correlated assets o sea dos assets que están correlacionados como Die y sdi o ucdm de sdi que se aprecian En un porcentaje similar eh Ni también por ejemplo en nosis que básicamente lo que haces es tener SD en nosis y y como hay menos hay gente que usa da bueno no me quiero meter en el detalle Pero hay gente que usa da para otras cosas en nosis y básicamente le da la tasa a los que lo dejan en la cuenta en la checking account la savings account en nosis eso por el lado de stable coins por el lado de no corremos nuestros propios validadores eh Por ende percibimos que el riesgo de correr nuestros propios validadores al no tener una Trust

assumption so el service Provider es menor Y además promovemos lo que es la descentralización y no recaer en concentrarlo en un operator y para ethereum eh va un poquito más allá usamos esta misma framework pero también la añadimos a pesar de que lo hacemos con stable Coin tenemos más impacto en ethereum me me focalizó mucho en tratar de además de obtener la mejor taza ajustada por riesgo contribuir al ecosistema de eterium en cosas claves Como por ejemplo no sé si si alguno est el tanto pero se se discutió mucho cómo estaba la concentración de los execution clients en gef Entonces si el riesgo del ecosistema sí por estar más allá del 33

en un en un único cliente se extendía nosotros Tratamos de rebalancear y apoyar lss que son recibos de eh De tokens que consideremos safe y que nos den una buena tasa Bueno si esa tasa estaba razonablemente bien en nuestro eh eh framework Tratamos de hacer eso Para apoyar justamente a contribuir al ecosistema ethereum en general entonces usando este framework y también tratando de contribuir al etos de ethereum que es lo que nacimos y lo que vamos a seguir siendo por los próximos años es que elegimos que activos no te responder a pregunta de activos pero quiero Que responda sos eh pero Generalmente nos concentramos en ltis podríamos decir lrt y estrategias sin impermanent los que

después si quieres entramos en detalle sobre esos ces y el artis que me permiten no perder nominales de etherium en el largo plazo que es lo que nos importa buenísimo s vos Toc vos la pregunta y Te agrego el parámetro de e cuando hacen cuando están invirtiendo también asumo que están provendo liquidez en diferentes mercados esto incluye más pregunta abierta exchanges MM y landing Markets y alguna otra cosa más hay lugares donde no se meten sea por o algún otro tema prun en lo que es activos creo que es muy parecido lo que estaba mencionando antes

Juan sumaría buena parte lo que hacemos también ados de aquellos tokens nativos de lasos no los tokens de las dados es un ejemplo en el cual para poder hacer eso si hay otros activos que son como estratégicos si queres podamos decirlo para generar esos incentivos el dex que estamos hablando por ejemplo sea balancer por un ejemplo entonces por ahí tener Val o tener aura y poder generar es incentivos este es al tambén amos no como para hacerlos más sustentables en el tiempo tambén se da un poco de eso digo como

para sumar después esto es bastante parecido no es If eltis stable coins en cuanto a posiciones son un poco las que venías mencionando no el tema de generar tal vez alguna rentabilidad creando mercado haciendo Market making e ejemplo de eso son un poco los que veníamos hablando sea balancer K Maverick en algún caso uniswap este por ahí diferencia es de vuelta esto de generar mercado para los propios tokens de las dados a veces no son solamente aquellas posiciones que están expuestas digamos aet correlacionados ser un ejemplo pero sí es corresponde digamos a

esto de generar mercado para estos tokens de la propia no donde hay inversores donde es un servicio más hacia la dado de alguna forma o un servicio más del treasury e s no me acuerdo si hay otra parte de pregunta creo que era sobre los landing Markets o los no cre creo que lo respondiste y te lo voy a llevar te voy a seguir la pregunta porque justo mencionaste saura en el cual estás votando para donde vayan las emisiones y dado que carpat también está involucrado en gobernanza Quiero saber y dado que estamos en governance day quiero entender cuá de la mano van eh el digamos el servicio de gobernanza con el servicio de tesorería eh para diferentes

dados existe la la dao Met governance que representando una dao comprando tokens de otra dao vas y votan nombre de de dao un el daado dos por ejemplo este gobernanza es una parte importante de lo que nosotros hacemos desde varios puntos de vista en el día a día de la apte operativa cuando y hablaba antes del decision making en muchos de estas casos en realidad pasa por el foro pasa por el ciclo de gobernanza entonces estar conectados con los token holders o los otros service providers digamos hay mucho trabajo de

comunidad en las dados en las que trabajamos y también en otras dados donde por alguna razón Hay algún interés este ya sea por hacer algún trabajo de research o por esto mismo que decimos de Bueno el el ladao a tiene tokens la B Cómo se gestionan esos tokens no y y y si hay delegación o no hay delegación e si los si los tokens están en el treasury diamos una buena práctica muchas veces es Buscar delegar losos No es que no asumir que el Non custodial asset management porque en el fondo siempre lo quep busca es ha no custodial que eso no lo mencioné por ahí hago un paréntesis una parte importante como la forma en la que

karpat busca trabajar es sin tener el C de los fondos o sea sup que nombrey la forma que buscamos trabajar es que esos fondos estén en una fora m en la cual vos Siempre tengas el control y nosotros no tengamos el control pero podamos a través de un framework un stack poder hacer una loud listing de ciertas transacciones de ciertas estrategias que estén de acuerdo

también al perfil de l dao de Tadeo este esto como para poder hacer ese asset management sin tener la custodia no y pora colación y porque una cosa es gestionar esos esos assets pero otra cosa es necesariamente participar en la gobernanza Entonces si si y por la forma en la cual está este llevado a cabo digamos es ese no custodia del asset management terminamos teniendo por ahí poder de Voto a través de ciertos tokens Y entonces es un trabajo que sigue siendo comunitario no porque es reflejar por ahí los intereses como si fua una delegación reflejar los intereses de Es adado sobre la cual hay influencia de Voto y si no es esto mismo

es distribuirlo es delegarlo buenísimo eh a vos Juan no te voy a preguntar sobre gobernanza tanto porque creo que cleros ya tienen bastante con su sistema judicial descentralizado pero te te vuelvo al tema de activos y me interesaría saber de tu lado eh Qué nuevos tipos de activos o productos en el mercado Estás viendo que te están pareciendo interesantes creo uno creo que lo voy a intuir eh pero por favor Contame e perfecto igual valga la redundancia pienso que gobernanza es bastante importante y que mismo estar empezando o ya vimos ataques económicos y que hay que tipo Hay un montón de maneras que divertidas de tener implicancias financieras con la gobernanza y creo que va a haber más entonces nada Está buenísimo y mismo

nosotros nosotros para no dedicarle el tiempo de controlar a los no tokens lo delegamos por ejemplo con los chicos de zatan para la gobernanza de nosis y y también nos permite que alguien que est todo el día en eso se enfoque y también pone que en un futuro te viste riesgos financieros y demás Pero yendo a los activos eh Mira a pesar de que eh la respuesta más corta sería que nos quedamos con con los lss básicos y t no hacemos mucho que también Esto es algo que me parece importante remarcar que puede ser que la decisión final de una tesorería o mismo de un service Provider para una tesorería sea para tu perfil de inversión y para lo que vos querés lo mejor es solamente holdear St If de un

protocolo como Li Rocket pool que son los más obvios como lo que el mercado puede percibir como menor riesgo pero para llegar a esa respuesta vos tenés que dar un proceso de du diligence y de investigación profundo en el que ver por qué la respuesta es esa y que no Simplemente la respuesta sea esa porque Che tipo lleo por default esa respuesta y listo no hay que hacer nada puede ser que la respuesta correcta sea esa Pero hay un proceso cero por detrás de eso nosotros en particular Generalmente con els nuevos que o no implementamos estrategias bueno él mencionó ahora balancer cur Cómo funcionan los boosters Por así decirlo de e cómo vos podés aprovechar esos

incentivos externos e para poder incrementar tu tasa sin incrementar el riesgo incrementando el riesgo en un en una medida que es razonable y que se adicu a tu perfil de inversión este año surgieron mucho lo que son lrt este a surgió ent layer por ejemplo y otros raking protocols que básicamente para que no est enterado usa la seguridad de etherium para poder crear otros sistemas sobre esa seguridad y la gente que piensa que le sirve le provee esa seguridad de su etherium para que ellos estén tranquilos y puedan desarrollar el sistema y nosotros por ejemplo invertimos un poco en aging layer Por qué Porque llegaron tres meses de cuando

estaba Live el código y era solamente un contrato de depósito que vos depositas tu celestis o tu certis y no había no podía hacer nada más no había slashing no había penaltis y demás y nos guste o no está todo esto de la Manía de los puntos de los tokens que puede distribuir de más y más si un activo vos pensás que le puede traer valor al ecosistema Entonces el riesgo de por ejemplo depositar cuando ya habían 15 billion de TV o entre 5 y 15 billion y Tantos meses con el contrato de Live que implica que muchos ojos termiando ese contrato en se justificaba y al al final del Cabo en esos activos tanto como elert que son la evolución de los

celestis eh en siempre manteniendo un cierto Rango de exposición a mí me me interesó por lo menos en su momento no digo que ag lader va a tener en tasa real Por así decirlo es otra discusión y después sobre eso e surgió tomó mucho potencial algo que usamos mucho que es eh justamente tradeo de El tradeo de tasa lo que se llama en el mercado de finanzas tradicionales el mercado es enorme o sea el mercado de tradeo de tasa y derivados es más grande que simplemente la compra y venta de activos por sí esto en defi todavía hoy no pasa es más el ratio entre comprar spot que es tipo solamente tener tu billetera versus tradear algún derivado muy bajo y esto es por distintas razones de

fragmentación de liquidez de account obstruction y demás Pero hay maneras en las que vos podías meterte en protocolo como el otro día estuvimos hablando acá de pendel y de cómo funcionaba la mm que nos permitía a nosotros alineado nuestra estrategia de tener activos que apoyan ecosistema etherium que el riesgo percibido sea bajo estrategia sin impermanent dos que me permita en incrementar mi cantidad nominal de etherium Y que además puedo tener incentivos externos atractivos o no que después puedo usar para pagar sueldos o otras actividades o desarrollar producto de la corte que tiene un potencial enorme Por ende puedo desarrollar más productos de mi corte eh se justificaba y y lo que hicimos fue por ejemplo

depositar eh liquid State tokens o incluso en pendel o comprar lo que se llama principal token que es un Bono cupón cero y hubo oportunidades en que el riesgo percibo era bajo y por ejemplo pudimos comprar no sé hacer un 30% de descuento Por así decirlo eh tokens que consideramos que de bajo riesgo como algú lrt como efy kelp o demás y que nos permite justamente llegar a Nuestro objetivo de mantener nuestra posición ethereum meter obtener tasa sin una exposición muy alta al riesgo y Y eso son algunos de los productos ha bastante temas que

me interesan no significa que todos los hayan tocado con la toría de cleros buenísimo sí s vos Sales acá Juan el tema del arti y fix rates te quiero preguntar a vos sobre eh los nuevos tipos de productos de W assets tu organización de chury Bills eh Y otros tipos de de bonos o digamos instrumentos que en realidad vienen del mundo que llamemos real a nuestro mundo es opinión es algo que están explorando en Kat o es algo que de vuelta dado el mandato de de los clientes de ustedes y la definición de no es algo que que se alínea a la estrategia definitivamente es algo que estamos explorando definitivamente es algo que en algunas dados

ya se tiene alguna posición en particular en la osis hace un tiempo que se tiene posición a lo que son los treasury diamos Bills de Estados Unidos cer un año y creo que un 3 años incluso creo que una posición para lo que es s&p 500 así como pensando en assets pero en general sobre todo digamos ahora con la expectativa de baja de tasas tal vez los rates en Def están un poco más altos no entonces una perspectiva deasy management el el digamos entender la posición de riesgo que hay detrás de estos r assets porque no dejan de ser as que que tal vez tienen un perfil de

riesgo en el mundo tradicional y No necesariamente es el mismo perfil de riesgo que tienen después en la blockchain no O sea hay hay alguien que tiene custodia de eso que está en en una geografía en particular que tiene un marco regulatorio que tiene una forma de tokenizar que tiene que tener una forma de redim Eh muchas veces Hay ciertos aspectos sobre quién puede tener ese token Qué puedes hacer con ese token puedes crear mercado no puedes eh que digamos termin impactando el perfil de riesgo que tenga de ese mismo asset pero en Chain no Entonces es algo que si bien ya algunas soluciones tienen algú tiempo y acá estamos mencionando algunas est mencionando antes usdm no tuvieron en las dados que

nosotros manejamos tanta penetración excepto estos casos puntuales s creemos que es un un reuso que seguramente tengan un buen lugar para una parte todo el portfolio que si amos por ejemplo de exposición a a la parte de stablecoins no que mencionábamos antes como está separado por un portfolio entre lo que lo que es stablecoins otros ha tipo estratégicos probablemente para la parte de portfolio de stable coins tengan un lugar si estamos hablando de real que tienen exposición a de vuelta buenos del tesoro No pero sí probablemente con el tiempo depende mucho de las tasas no pero creo que es muy posible que tengan un espacio digamos en las portfolios buenísimo eh tengo una frase en la

cabeza y quiero que me la confirmen o que me la vasallen que es en muchos casos lo mejor es no hacer nada sentís que dentro del marco de TR management para dados esto puede llegar a ser tan sentido y y te voy tirando y te voy tirando más cosas e No creo ninguno es ajeno a marcados con una volidad bastante extrema o oposiciones bastante cataclísmico eh Cómo reaccionan ustedes a ese a esa situación bajo el scope que tienen de trabajo sí no creo que lo primero por ahí es es distinguir e distinguir De qué tipo de situación

estamos hablando No si es una situación del tipo lo mejor no hacer es no hacer nada O tal vez hacer algo porque hay una oportunidad de arbitraje Y esa oportunidad de arbitraje por ahí significa que puedo llegar a generar cierta rentabilidad en algú asset en un muy corto plazo eh Y ahí por ahí hay que analizar el riesgo pero por ahí tenga sentido este en general ahí depende mucho Bueno algo algo que venía mencionando jug antes eh el tema de del del el tamaño de la posición Qué representa ese arbitraje para el tamaño de la posición que uno puede mover O no eh En qué tokens digamos supongamos que estamos hablando de rewards en qué tokens están los rewards es algo que va a tener liquidez al lo que se puede después vender o no O sea materializar

en una ganancia o no o esos tokens van a tener que ser parte del portfolio vuelta vamos hay hay hay un montón de esos eh de esos condicionamientos pero tal vez tenga sentido hacer algo O tal vez no en el en el caso de después hay otra situación digamos otra familia de circunstancias que es estamos hablando por ahí más de risk management no hay hay un riesgo de que pase algo Hay un dpeg de un token ha y ahí importa mucho El tratar de entender Por qué Por qué se está dando eso es no sé por citar un caso es el caso del de lo que pasó con el cco en Val Bank y usdc ten un dpeg Y eso se traduce en da tiene sentido esa traducción de dpeg no tiene sentido Cuánto es lo que estaba capeando digamos

ahí puede haber una toma de decisión o hay un riesgo de que pase algo con un un Smart Contract diamos hay hay una alarma este puede haber un una una exposición en un protocolo ent tal vez ahí lo mejor es sacar la posición y después hay hay otra Hay todo una una como que se se se desencadena en un montón de decisiones no O sea si hay un problema con un token el primer paso que puedo hacer Tal vez es sacarlo de un protocolo desarmar una posición de market making no exponer de más no sé el da al usdc lo separo lo saco y después veo qué hago con el usdc por ejemplo no entonces No necesariamente lo mejor no hacer nada de hecho hay un montón de decisiones que se pueden ir tomando que

no implican directamente un costo per s que por ahí implica no percibir una ganancia peramos no estar expuesto a una prpr pero seguramente en esas circunstancias es mucho mejor que seguir corriendo un riesgo no O sacarlo un Market o lo que fuera y después hay otra decisión posterior que sí es tal vez dejar de tener exposición en un aset y ahí lo importante es entender bien digamos Cuál es la circunstancia detrás buenísimo eh Ju para agregar Ah sí eh muy de acuerdo o sea sumándole mejor hacer nada No mejor hacer nada y respondiendo rápido Eh bueno de vuelta lo que dije antes de que puede ser que la mejor decisión sea tener un activo que lo vas a tener cada do años si no hacer nada o sea solamente tenerlo ahora cómo lleva esta decisión es es

importantísimo Y hay todo un research por detrás eh que creo que los que hacemos ambos tipo por cada uno de nuestros lados y después también hay casos en los cual depende del tamaño que manejas y depende cuán frecuente te movés y otras métricas tenés que tenerlo en cuenta y mucha gente incluso moviendo mucha plata tal vez tipo en no lo hace que es por ejemplo no sé vos tenés una posición de grande y tenés que suape porque viste que Met los rewards a una posición y o los rewards no sabes cómo funciona el sistema de de gis se dice en que cómo se distribuyen los rewards y en no tenés contacto con quién distribuye los rewards por Telegram o porque no se maneja todo en Chain y movés tu posición y te dura solamente dos semanas rewards

o rebalancear las posiciones cada dos semanas y si vos anualizar el coste de rebalancear la posición se te diluye toda la taza y gente que estaba haciendo eso hicimos un poco de matemática y y llegar la conclusión de que Che con tanta hita mover cada dos semanas y suape que suape ar te cobran algunos bps Perdón algunos puntos porcentuales del Swap eh importa entonces eh Para hacer nada o para hacer algo hay un montón de cosas más allá de tasa y un montón y algo más que pues calcular Como por ejemplo Cuánto dura y demás Hay un montón de factores que entran en consideración y depende mucho de cada cliente O sea si que después tenés que vas a necesitar la plata en dos semanas de vuelta eh en No

si te estás exponiendo solo al mercado secundario o tenés manera de hacer kyb que es tipo el kyc para las empresas Y vos sabes que no dependes del Market secundario porque siempre puedes ir al primary market y redimirlo el precio real e Bueno hay un montón de factores que son muy divertidos y te abren el mundo de oportunidades enormemente más si sos una empresa grande pero que hay que tener en cuenta y que por cada decisión que se toma Generalmente hay un proceso decisorio de muchas horas de investigación y demás por detrás Eh Así que nada eso buenísimo bueno Se nos acabó el tiempo así que les Quiero agradecer a los dos y acá por darnos el placer de tener esta conversación y los dejamos Muchas gracias un aplauso

gracias